DeepSeek 二轮融资 1055 亿、估值 6155 亿、腾讯宁德各投 100 亿、国资占比冲到 27%

这一次，国家队进场了

10 月 30 日，关于 DeepSeek 的第二轮融资细节全面曝光。

数字有点大，先说结论：1055 亿元人民币，近 30 家投资方，估值 6155 亿元。

用人话说：1055 亿元，按现在的汇率大概是 158 亿美元。 这一轮进场的名单里，有腾讯、宁德时代、长鑫存储、中芯国际、美团、小红书，还有中国移动、中国电信、中国人寿。

而最值得看的一个数字是：国资在本轮的占比，从首轮的 2% 跳到了 27%。

不过先把话说在前面——据 The Information 援引两名知情人士报道，DeepSeek 官方至今没有就这些细节发声。以下数字均来自多家媒体的转述报道。

一句话总结

这次融资真正的主角不是钱，是"谁进了DeepSeek 的房间"。

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一年前它靠一个 2% 的国资比例证明自己是"纯市场化的中国 AI 公司"，现在这个比例变成了 27%——这既是一笔实在的钱，也是一张重新写的说明书。

一、先把这份名单摆出来看

类别 · 投资方 · 出资

产业资本主力 · 腾讯 · 本轮 100 亿，与首轮持平，两轮累计 200 亿

产业资本主力 · 宁德时代 · 本轮 100 亿，首轮 50 亿，翻了一倍

新进（芯片侧） · 长鑫存储及其董事长朱一明、中芯国际 · 未披露

新进（终端与互联网侧） · vivo、美团、美的集团、立讯精密、吉利汽车、携程、小红书 · 单家 10 亿—30 亿

国资主力 · 中国移动、中信证券 · 各 80 亿

国资 · 中国电信、中金公司、中国人寿 · 单家 20 亿—80 亿

国资 · 国家人工智能产业投资基金 · 再投 10 亿（与首轮相同）

VC / PE · 砺思资本 · 本轮 75 亿（首轮 30 亿）

VC / PE · IDG 资本 · 两轮累计 65 亿

VC / PE · 博裕资本 · 本轮 35 亿

几个值得停下来看的点：

第一，腾讯和宁德时代同时追加 100 亿。 一家是社交和云的基础设施方，一家是电池和储能巨头——这两家凑在一起，意味着 DeepSeek 的算力账，同时需要"电"和"机柜"。

第二，长鑫存储、中芯国际进来了。 这两家是国产内存和国产代工的顶梁柱。用人话说：一家造模型的 AI 公司，现在把芯片厂拉进了股东名单——它要的不是钱，是"优先拿到货"的位子。

第三，中信证券一边领投 80 亿，一边接下了 IPO 承做的活。 出资方和中介方是同一家，这在A股和港股都不常见。翻译一下：这笔钱不是"先拿着"，是冲着上市去的。

二、最反常识的一点：估值没涨，钱却翻倍

先看这条时间线：

阶段 · 规模 · 投前估值锚

首轮（2026 年 4 月启动，6 月交割） · 约 500—510 亿元 · —

二轮（最初披露） · 800 亿元 · 约 5000 亿元

二轮（上调） · 1000 亿元 · 约 5000 亿元

二轮（最终） · 1055 亿元 · 约 5000 亿元 → 投后 6155 亿元

规模一路从 500 亿涨到 1055 亿，估值锚却死死钉在 5000 亿不动。

这被媒体称为"增量不增价"。翻译一下：这一轮几乎所有人都按同一个价格进来，多拿的钱不是抬估值抬出来的，是"想买的人太多了、只能平摊"。

用人话说：这就像一个蛋糕只涨价不涨直径，结果来了三十个人，只能每人分薄薄一片——但每个人都知道，这片蛋糕背后站着一个更大的盘子。

为什么是 27% 这个数字？因为它是这么来的：

首轮国资占比：2%

二轮国资占比：约 27%

两轮累计：约 19%

一个数字从 2% 变成 27%，意味着这轮的钱里，每 4 块钱就有 1 块来自国有资本。

而更有意思的是那套治理设计：除了国家人工智能基金直接持股，其余所有外部资金，都是通过梁文锋管理的有限合伙企业进来的——不享有投票权，股份锁定五年。

用人话说：来的人有钱、有资源，但说话不算数；而且一旦进来，五年不能走。 这套设计让 DeepSeek 在拿到产业与国家资源的同时，把控制权牢牢留在了创始人手里。

三、这些钱要拿去干什么

报道里提到两个用途，第二个尤其扎眼。

第一，应对服务器涨价。 英伟达 B300 服务器的价格在 4 个月里从 1500 万涨到了 1900 万——涨了约 27%。

第二，国产芯片替代与算力缺口。 报道称DeepSeek 约 70% 的算力用于训练，而国内能稳定供货的大算力芯片，正是这轮投资方里长鑫存储和中芯国际所在的环节。

这两条拼起来，画面就清楚了：它需要更多的卡、更便宜的卡、和一条不依赖英伟达的备用路线。

而商业化的现状同样值得记一笔：年化营收运行率（ARR）突破 10 亿美元，API 业务毛利率 82.9%。

用人话说：一家还没上市的公司，一年流水已经超过 70 亿人民币，而且每收 100 块 API 费用，留下约 83 块。 这个数字会出现在很多"AI 到底能不能赚钱"的讨论里——至少在 API 这一块，答案是能。

IPO 的进度也在同步推进：已聘请中信证券筹备科创板上市，中信已进入尽调阶段；原高瓴创投合伙人严文韬出任 CFO。最快 2027 年挂牌。

四、对普通人意味着什么

第一，"国产 AI 是不是只靠情怀"这个问句，基本可以划掉了。 国资占比 27%、腾讯和宁德时代各 100 亿、长鑫和中芯进股东名单——这是一笔算得过来的生意，不是一笔捐赠。

第二，如果你打算在 A 股找 AI 标的，DeepSeek 的 IPO 会被关注。 但也要说清楚：科创板对研发投入和持续盈利能力有硬要求，DeepSeek 目前尚未披露稳定盈利，而且账上钱要先换成卡和电。从"融资 1055 亿"到"能上市"，中间隔着两年。

第三，一个容易被忽略的信号：芯片厂开始往模型公司里挤。 长鑫存储、中芯国际进 DeepSeek 的股东名单，意味着模型公司和芯片厂的关系，从"买卖"变成了"绑定"。 对普通人来说，这意味着国产卡的迭代速度可能会比过去快——因为做模型的人会拼命催着做卡的人交货。

第四，一个冷静的提醒：估值 6155 亿是"谈出来的"，不是"赚出来的"。 它对应的是 ARR 超过 10 亿美元——约 70 亿人民币的年收入，对应 6155 亿元估值，这个倍数已经非常激进了。用人话说：市场买的是"它未来能吃掉多大蛋糕"，不是"它今天吃了多少"。 一旦明年 OpenAI、或者阿里、字节把模型价格再打一轮，这个估值就要重新算。

写在最后

1 为什么"国资 27%"这件事比"融资 1055 亿"更重要

因为前者改变的是这家公司未来做什么。

国资进来，意味着算力、电力、政务场景、行业客户这些"重资源"通道被打开。这正好是纯市场化公司最难独立拿到的东西。

而"钱不投票、锁五年"这套设计，说明创始团队非常清楚自己在做什么：要资源，不要控制权稀释。

2 DeepSeek 现在到底强在哪、弱在哪

强在成本结构：82.9% 的 API 毛利率，意味着它有比别人更低的推理成本底线，在价格战里有得打。

弱在算力天花板：70% 算力用于训练、B300 还在涨价、国产替代还在路上。它的瓶颈不在模型能力，在卡。

所以下一个观察点很清楚：长鑫和中芯的产能，能不能跟上 DeepSeek 的胃口。

3 普通人现在能做什么

如果你在做应用、选模型，记住一件事：DeepSeek 的 API 报价还会继续降。

理由很简单——它刚拿了 1055 亿，而这笔钱最直接的去处是买更便宜的算力。 算力便宜了，token 就便宜了，token 便宜了，你调用它的成本就下来了。

但反过来也成立：如果它的模型被大量商用调用，API 毛利率必然会从 82.9% 往下走。 融资是为了"烧得更久"，不是"永远便宜"。

未来一年，判断一家中国 AI 公司稳不稳，只看一件事：它的钱，是从市场收来的，还是从股东借来的。DeepSeek 这轮拿到了 1055 亿，其中 27% 是国资——这让它更稳，也让它更需要一个明确的上市故事。两条路都能通向终点，但只有一条能通向"普通人用得起"。

如果觉得这篇拆解对你有帮助，不妨点个关注和在看。

你的 AI 陪跑伙伴 【数字新奇点】 会继续关注国产大模型的融资路径、算力账本与商业化进展。

咱们下期见！

参考资料

1055 亿元！DeepSeek 吸引长鑫、中芯国际、美团、小红书等 30 家投资方入场（腾讯新闻）

DeepSeek 千亿元融资细节曝光，近 30 家机构参投（新浪财经）

DeepSeek 第二轮融资 1055 亿元：估值 6155 亿元，腾讯、宁德时代、长鑫存储、中芯国际、vivo 等参与（凤凰网科技）

DeepSeek 千亿元融资细节曝光：腾讯、美团、小红书参投，国资占比大幅提升（网易财经）

国资加码投资，DeepSeek 最新估值超 6100 亿元，腾讯、宁德时代、长鑫存储、中芯国际、美团等投资人曝光（网易）

DeepSeek 千亿融资细节曝光：近 30 家投资方参与，腾讯宁德时代领投，国资占比 27%（腾讯新闻）