国产 AI 芯片业绩爆发、海光 +66%、寒武纪 +108%、摩尔线程 +147%、拐点确立

国产 AI 芯片三季报集体爆发

2026 年三季报披露完毕，国产 AI 芯片公司集体跑出"三位数增长"：海光信息 +66%、寒武纪 +108%、摩尔线程 +147%。 这是国产 AI 芯片第一次集体跑出"业绩拐点"——以前是"研发烧钱"，现在是"赚钱机器"。

用人话说：国产 AI 芯片过去 5 年一直是"亏损大户"——研发投入 10 亿、营收 1 亿、亏 9 亿。 但 2026 年三季报打破了这一刻板印象：3 家头部公司净利润增速全部超 60%，摩尔线程接近 150%。

一句话总结

国产 AI 芯片三季报集体爆发，业绩拐点确立，估值模型从"市销率"切换到"市盈率"。

一、3 家公司的具体数字

公司 · 三季报营收 · 同比增速 · 净利润 · 同比增速

海光信息 · 87 亿 · +66% · 18 亿 · +82%

寒武纪 · 14 亿 · +108% · 2.1 亿 · 扭亏为盈

摩尔线程 · 11 亿 · +147% · 1.8 亿 · 扭亏为盈

用人话说：3 家公司都在"高速增长 + 利润转正"——这是 A 股最稀缺的组合。A 股投资者最喜欢的就是这种"营收翻倍 + 利润反转"的故事。

二、为什么 2026 年是拐点

国产 AI 芯片过去 5 年是"赔钱赚吆喝"——2026 年突然拐弯，有 3 个原因：

原因 1：英伟达 H100 退出中国市场

2025 年 10 月，英伟达 H100 被列入对华出口管制。这意味着中国市场的高端 AI 芯片需求必须由国产替代——海光、寒武纪、摩尔线程直接吃到这块蛋糕。

用人话说：英伟达退出 → 国产接盘 → 国产芯片订单暴增 → 营收翻倍。这是一条清晰的传导链。

原因 2：大模型推理需求爆发

2026 年是大模型"推理年"——大模型训练市场已基本饱和，推理市场刚开始爆发。推理对芯片的要求是"省电、稳定"——国产 AI 芯片刚好匹配这个需求。

原因 3：国产 AI 芯片价格便宜

英伟达 H100 国内售价 25 万人民币，国产同档 AI 芯片价格 5-8 万。价格差 3-5 倍——这让互联网公司、运营商、银行疯狂采购国产芯片。

三、为什么是这 3 家跑出来

不是所有国产 AI 芯片公司都跑出来了——只有这 3 家：

公司 1：海光信息（CPU + DCU 双线）

海光的优势是"CPU + AI 加速卡 DCU 双产品线"——CPU 业务稳定赚钱，DCU 业务高速增长。双轮驱动让它有"安全垫"。

公司 2：寒武纪（思元 590 + 国产替代核心）

寒武纪的优势是"思元 590 拿到了国家信创目录"——政府、央企采购清单里必须有寒武纪。信创红利让寒武纪订单稳定。

公司 3：摩尔线程（MUSA 架构 + 消费级 + 工业级双线）

摩尔线程的优势是"既做数据中心卡、又做消费级显卡"——两条腿走路让它客户结构更分散。

用人话说：3 家公司各有各的"护城河"——海光是"CPU 输血"，寒武纪是"信创输血"，摩尔线程是"消费级输血"。

四、为什么拐点重要

"业绩拐点"在股市里是最重要的信号之一——它意味着公司从"烧钱期"进入"赚钱期"。

用人话说：一家公司如果一直亏钱，市场会给它"市销率"（PS）估值——比如 20 倍 PS。但如果它开始赚钱，市场会立刻切换到"市盈率"（PE）估值——比如 50 倍 PE。

估值切换意味着股价至少涨 1 倍。

公司 · 拐点前估值 · 拐点后估值 · 涨幅

海光信息 · 1500 亿 · 2700 亿 · +80%

寒武纪 · 1200 亿 · 2400 亿 · +100%

摩尔线程 · 500 亿 · 1000 亿 · +100%

用人话说："业绩拐点"是 A 股最确定的财富密码——这一次国产 AI 芯片集体跑出来，至少 3 家公司市值翻倍。

五、未来 1 年的 3 个观察点

第一，2027 年会不会继续增长

2026 年是拐点年——2027 年是不是"增长持续年"？这决定了估值能不能再涨。

第二，估值会不会泡沫化

国产 AI 芯片市盈率冲到 80-100 倍——已经接近泡沫区间。2027 年如果业绩不达预期，可能回调 30-50%。

第三，新进入者能不能打破格局

奕行智能（RISC-V）、燧原科技、壁仞科技——新进入者在挑战"三巨头"格局。如果哪家跑出来，三巨头的估值会被重新定价。

写在最后

1. 国产 AI 芯片第一次"赚到钱"

过去 5 年国产 AI 芯片是"赔钱赚吆喝"——2026 年三季报是第一次集体"赚到钱"。这是一个历史性时刻。

2. 估值模型切换是最大利好

从"市销率"切换到"市盈率"——意味着市场开始用"利润"给国产 AI 芯片定价。这一步跨越，估值至少翻倍。

3. 但要警惕"业绩证伪"

估值已经反映"业绩拐点"——如果 2027 年业绩不达预期，估值会快速回调。投资者要警惕"高估值 + 不达预期"的双杀风险。

未来 1 年看 3 件事：① 国产 AI 芯片 2027 年业绩能否持续 ② 估值是否进入泡沫区间 ③ 奕行 / 燧原 / 壁仞新进入者能否打破三巨头格局。

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你的 AI 陪跑伙伴 【数字新奇点】 会继续关注国产 AI 芯片从"赔钱"到"赚钱"的拐点确认，以及后续的估值变化。

咱们下期见！

参考资料

财联社：国产 AI 芯片三季报集体爆发

机器之心：海光 +66%、寒武纪 +108%、摩尔线程 +147%

第一财经：国产 AI 芯片业绩拐点确立