沐曦股份前三季度营收预增 105-151%、首次扣非盈利、国产 GPU 四小龙拐点确立

国产 GPU 终于赚钱了

北京时间 10 月 15 日晚，国产 AI 芯片公司沐曦股份（MXM）发布 2026 年前三季度业绩预告——

营收同比预增 105.60%-151.29%，归母净利润 5.87-7.17 亿元——首次实现归母 + 扣非双转正。

这是国产 GPU 四小龙中首家"扣非盈利"企业——也是国产 GPU 行业从"亏损换市场"切换到"盈利跑正"的拐点信号。

用人话说：国产 GPU 厂商以前都是"赔本赚吆喝"——沐曦第一次"既赚营收又赚真钱"——这是国产算力真正"能算账"的开始。

一句话总结

沐曦股份前三季度营收预增 105-151%、归母净利润 5.87-7.17 亿、首次扣非盈利——国产 GPU 四小龙第一家'盈利跑正'——国产算力从'赔本换市场'切换到'能算账'——这是中国 AI 基础设施的产业拐点。

一、沐曦这份业绩预告"分量有多重"？3 个数字告诉你分量

维度 · 数据

前三季度营收 · 预增 105.60%-151.29%

归母净利润 · 5.87-7.17 亿元（首次盈利）

扣非净利润 · 首次转正（关键指标）

核心产品 · 曦索 X302 GPU 芯片

已完成 Day 0 适配 · 40+ 主流大模型

用人话说：扣非盈利 = "刨除所有政府补贴、投资收益后，主营业务真的赚钱"——这是 A 股市场最看重的指标。

营收翻 1.5 倍 + 利润首次盈利意味着什么？意味着沐曦不是靠"补贴活"——是"卖 GPU 真的赚钱"。

二、沐曦为什么"能盈利"？3 个核心告诉你

核心 1：曦索 X302 芯片"打中了 AI 训练需求"

X302 主打 AI 训练 + 推理，FP16 算力 1.5 PFLOPS——与英伟达 H100 中国特供版 H20 性能接近——但价格便宜 30%。

用人话说：X302 性能"差不多，价格便宜 30%"——国产 AI 公司买 X302 比买英伟达 H20 更划算**。

核心 2：40+ 主流大模型"Day 0 适配"

智谱 GLM、千问、DeepSeek、阶跃、混元——这些头部模型一发布，沐曦 X302 当天就能跑——省去客户 3-6 个月适配。

用人话说：国产模型公司最怕"等适配"——沐曦提前让 40+ 模型在 X302 上跑通——客户上手就能用。

核心 3：算力国产化政策"加速订单"

国家"东数西算" + 央企国产化采购倾斜——沐曦进入国家算力网络采购名单——2026 年央企订单同比 +300%。

用人话说：政策"点名国产" + 央企"带头买国产"——沐曦订单从"互联网公司"扩展到"国企央企"——客单价更高。

三、沐曦盈利"对国产 GPU 圈意味着什么"？3 个标杆效应告诉你

标杆 1：证明"国产 GPU 能赚钱"

以前资本市场对国产 GPU 一直有疑虑："烧钱能否盈利"——沐曦用业绩证明：能。

用人话说：沐曦盈利 = 给"壁仞、摩尔线程、燧原"打了样——"国产 GPU 商业化跑得通"——市场预期会被重写。

标杆 2：证明"性能追平 + 价格更低"能跑通

沐曦没走"低价低端"路线——用接近 H100 性能 + 低 30% 价格切入市场——证明"性价比"是国产 GPU 的核心优势。

用人话说：不是"便宜没好货"——是"又好又便宜"——这是国产 GPU 区别于英伟达的核心竞争力。

标杆 3：证明"提前适配大模型"是核心壁垒

沐曦投入 200+ 工程师做"Day 0 适配"——这是英伟达以外的 GPU 厂商都做不到的事——是沐曦的护城河。

用人话说：国产 GPU 拼的不是"硬件参数"——是"软件生态"——沐曦用 200+ 工程师筑起了"软件护城河"。

四、对普通人意味着什么

很多人会问："沐曦 GPU 盈利关我什么事？"

关系有三层：

第一层：未来 1-2 年 AI 算力服务会"分两层"。 阿里云、腾讯云会推出"国产沐曦 GPU 集群"——价格比英伟达 GPU 集群低 30%——这意味着"AI 推理 API 价格可能开始降"。

第二层：国产 AI 创业公司"算力成本压力缓解"。 智谱、阶跃、Kimi 这些"烧钱 AI 公司"——用国产沐曦 GPU 比用英伟达 H100 便宜 30%——延长跑道。

第三层：国产算力产业链"全面受益"。 沐曦盈利 → 国产 GPU 估值重写 → 长鑫 HBM、武汉新芯、芯原 IP 等"上游产业链"也会跟着受益。

未来 1 年看 3 件事：

① 沐曦 X302 在 2026 Q4 实际供货量 vs 订单量——这是判断"国产 GPU 盈利"能否持续的最直接信号

② 壁仞 BR104、摩尔线程 MTT S5000 是否能在 2026 年底前同样"扣非盈利"——这是判断"国产 GPU 拐点"是否成立的最直接信号

③ 沐曦 / 壁仞 / 摩尔线程 / 燧原"四小龙"是否进入"你死我活的淘汰赛"——这是判断"国产 GPU 终局格局"的最直接信号

写在最后

1. 沐曦盈利 = 国产 GPU "从烧钱到赚钱"的拐点

这是国产算力"第一次用真金白银证明自己"——市场预期会被重写。

2. 扣非盈利 = "主营赚钱、不靠补贴"的关键信号

A 股市场最看重"扣非"——沐曦扣非盈利 = 进入"主流估值体系"。

3. 40+ 大模型 Day 0 适配 = 国产 GPU 的"软件护城河"

不是"硬件参数"——是"软件生态"——沐曦用 200+ 工程师建立了英伟达以外的'另一套生态'。

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咱们下期见！

参考资料

沐曦股份前三季度营收预增 105.60%-151.29%，首次扣非盈利

国产 GPU 四小龙首家盈利：沐曦的"性价比 + 生态"双轮驱动

沐曦股份 Q3 业绩预告：曦索 X302 拿下 40+ 主流模型 Day 0 适配